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在開業即將滿一周年前夕,華特迪士尼公司放瞭一個小小的衛星:上海迪士尼樂園二季度財報小幅盈利,並且有望在2017財年“更接近實現盈虧平衡”。
於是,立刻就有好事的“磚”傢煞有介事的開始挑事,翻出瞭陳年舊賬:曾豪言“讓上海迪士尼20年不盈利”的萬達董事長王健林,該如何看待上海迪士尼的超預期業績?一時間又是“傻眼”,又是“打臉”的,明擺著想看首富的笑話。
上海迪士尼這麼快就盈利瞭?若真如此,不僅首富看走眼瞭,旅遊地產圈內人士也紛紛表示大跌眼鏡。要知道,大型主題樂園向來以投資大、回報周期長而著稱;而且迪士尼的海外樂園除瞭東京,其他都是多年難以實現盈利。上海迪士尼以55億美元的投資總額,迄今最大的迪士尼樂園項目,居然一年就盈利,簡直是奇跡啊······
且慢鼓掌。細看之下就會發現,王健林說的迪士尼不盈利,和迪士尼公司方面宣佈的“季度財報盈利、財年盈虧平衡”,完全是兩碼事,根本不是同一個層面,實屬“磚”傢們偷換概念。
要弄清楚這個問題,得先從迪士尼海外樂園的組織架構說起。
從巴黎迪士尼樂園開始,迪士尼海外樂園都是采用持有與運營分離的雙公司架構,即由華特迪士尼公司與當地合資成立業主公司,並由業主公司委托管理公司進行項目日常運營管理。出資方為業主公司,管理公司則是迪士尼主導。
上海迪士尼也是如此。申迪集團與華特迪士尼公司共同投資設立三傢合作企業,其中兩傢公司是業主公司,申迪集團持有57%的股份,迪士尼持有43%的股份;第三傢公司是管理公司,華特迪士尼持有上海管理公司70%的股份,申迪集團持有30%的股份。
在這種持有與運營分離的體制下,業主公司承擔巨額投資帶來的折舊費用與財務成本,管理公司則坐收高昂的管理費,可以說是穩賺不賠。這是強勢品牌輸出方煞費苦心設計出的組織架構,以確保自身利益最大化。
明白瞭上述架構,就會知道,當華特迪士尼宣佈上海迪士尼實現盈利時,所指的是上海迪士尼管理公司,而非業主公司。而王健林所說的盈利,是指從投資人的角度,整個項目收回成本並開始賺錢。很顯然,後者是真正意義上的盈利。
這麼來看,王健林說“上海迪士尼20年不盈利”,更為切合實際。畢竟,55億美元的投資,財務成本就不是一個小數字。想看王健林笑話的磚傢們,一不小心就露出瞭外行的馬腳。
事實上,早有業內人士指出,除瞭特許經營的東京迪士尼,開設在美國境外的迪士尼樂園,盈利狀況並不理想。巴黎迪士尼開業20周年依然虧損不斷;與上海同處亞洲、消費習慣相近的香港迪士尼也是在開園後7年才獲得首次盈利。
何況,王健林還說瞭一個理由,那就是分佈各地的萬達大型文旅商綜合體將截流迪士尼的客源。目前萬達的大型文化旅遊城還在佈局階段,距離上海最近的無錫萬達城尚未正式開業,截流效應尚未充分顯示出來。一旦合肥、南昌等萬達城多點開花,無錫萬達城兵臨城下,上海迪士尼能否保持目前的客流量,就要打上一個問號瞭。
畢竟,迪士尼的建造成本是萬達城的9到10倍、管理成本是萬達城的5倍。一旦萬達的“群狼戰術”施展開來,迪士尼將面臨客源大幅流失的危機。屆時,還能否保持運營平衡尚未可知,實現盈利就更為遙遙無期瞭。
奉勸某些磚傢們別急著為上海迪士尼“盈利”鼓掌,更別老惦記著看王健林笑話,一不小心,“傻眼”和“打臉”就都應驗在自己身上瞭。
(作者為資深財經評論人士)
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